泡泡玛特们正在被抛弃？

引言

近日，泡泡玛特又被推上风口浪尖。而这次是因为股价暴跌和财报预告不及预期。 

泡泡玛特，这家号称"盲盒第一股""90 后的茅台"的潮玩公司，股价已从 2020 年底上市后最高的 112.6 港元到一度跌破20港元的关口，即从巅峰时（2021年2月）接近 1500 亿港元的市值，到如今跌剩不足 300 亿港元，可算是被砍到了"脚踝"。

如果说股价的短期波动是资本市场的正常现象，但长期的"跌跌不休"，则反映了泡泡玛特的成长性和商业模式已不被资本市场看好。

盲盒企业是泡泡玛特最被认可的标签。尽管其CEO王宁曾多次公开强调，泡泡玛特不是一家盲盒公司，而是一家基于IP的潮玩公司。但从可查证的数据看，泡泡玛特大部分收入来自盲盒的贡献：如2018年的69.9%、2019年80.7%、以及2020年上半年的84.2%。

曾几何时，随着盲盒产业规模的扩大，盲盒的"内涵"也逐渐丰富，从以玩偶和IP产品为主，逐步扩展到文具、零食、餐饮、日用品、考古、图书、宠物、机票……万物皆可"盲盒"。

但眼下，直播间盲盒大甩卖、二手盲盒交易价大跳水，泡泡玛特市值被"脚踝砍"等种种不利状况频出，不禁让人发问：盲盒已经不香了吗？泡泡玛特们正在被人们抛弃了吗？

广东某泡泡玛特门店（中外玩具网资料图）

实体店铺关门、电商物流受阻、消费者消费意愿降低，这是泡泡玛特公告预期利润下跌的原因。笔者认为，盲盒经济退烧、行情走低，既有内因作用也有外因的影响，大致还可归纳为以下三方面原因：

一、同业竞争挤压

艾媒数据显示，中国潮流玩具市场规模一路高歌猛进：从2015年的63亿元到2019年的207亿元，2020年接近300亿元，预计2025年潮玩市场规模有望突破千亿。

受鼓舞于泡泡玛特在潮玩，尤其是盲盒取得的巨大成功，越来越多的企业涌入了盲盒赛道。TOP TOY、52TOYS、IP小站、19八3、52toys、酷乐潮玩等如雨后春笋般崛起和扩张；优酷、腾讯、哔哩哔哩等互联网企业紧锣密鼓地推出潮玩产品和节目；红杉资本、创业工场等多家基金公司也加速布局潮玩市场。根据天眼查数据，目前我国"盲盒"企业有1049家，而"潮玩"相关企业更超过5000家。相较起盲盒概念初起2017年的1935家，近5年增速均在30%以上，行业竞争压力陡增。

而且这些潮玩企业开办的线下门店特爱扎堆，最喜欢就是北上广深等一线大城市，还能看到泡泡玛特、TOP TOY、52toys、酷乐潮玩等门店，在同一商场内隔空过招。据笔者的实地了解，这些主要门店除了节假日还能门庭若市外，工作日用门可罗雀形容也不甚为过。尤其是新冠肺炎疫情不时反扑的当下，给盲盒企业线下经营带来不少压力。

深圳某潮玩店（中外玩具网资料图）

二、官方下.............

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