近年来，越来越多境内私募基金开始参与港股IPO基石投资，作为资产全球化配置的重要途径。
2025年上半年，H股基石投资备案量同比增长35%，平均投资额达1亿美元，这片热土既充满机遇，也布满合规陷阱
对于境内私募基金而言，参与港股基石投资主要通过ODI（境外直接投资）、QDLP（合格境内有限合伙人）和QDIE（合格境内投资企业）三类合规路径实现，每种方式都有其特殊的适用场景和监管要求。
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港股基石投资热潮
港股基石投资，即IPO前发行人邀请特定投资者提前认购股份，通常占发行额的20%-50%，以达到稳定股价并吸引市场关注的目的。
这些基石投资者根据协议购买的股份需要遵守禁售期，通常为上市日期起6个月。
从市场数据看，2025年前四个月，香港市场共有57位基石投资者参与13家IPO公司，投资金额约67.71亿港元，占这些公司总募资金额的31.79%。
这一热潮源于多方面因素：香港交易所规则优化，内地科技、新能源企业上市增多，以及全球利率下行促使资金寻求高回报渠道。
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三种通道操作路径及适用场景解析
ODI：境外直接投资核心通道
ODI是中国境内企业进行境外非金融类直接投资的核心合规通道，其核心特征在于获得境外企业经营管理的实际控制权。
适用场景：直接投资境外非上市公司股权，包括通过设立子公司、参股、并购等方式。
投资主体：必须是境内企业，包括国有企业、民营企业、私募基金等。高净值个人投资者无法作为ODI申请主体，需要通过其持有的境内企业办理。
审批流程：发改委核准/备案——商务部门核准/备案——银行外汇登记。
备案额度：必须以投资主体已实际到账的出资为限，后续增资需另行办理ODI变更备案。
QDLP/QDIE：境内资金出海新窗口
QDLP（合格境内有限合伙人）及QDIE（合格境内投资企业）允许在境内设立私募基金，向合格投资者募集人民币资金投资境外二级市场及其他另类资产。
制度特点：
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